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稳步增长中的银行业:β系数﹥1

发布日期:2020-09-13 00:35   来源:未知   阅读:

  从明朝的“钱庄”、到清代的“票号”、再到如今的“银行”,具备办理存款、贷款、汇兑、储蓄等业务的金融机构正在向前迈进、稳步发展。如果以β(贝塔)系数来衡量一个行业与宏观经济的相关度,那么如今的银行业的贝塔系数极有可能大于1。

  这主要是因为,在经济向好时期,银行业的主要盈利驱动因素都指向正面,共同推动银行业绩实现高速增长;而在经济下滑时期,银行业主要盈利驱动要素均指向负面,银行难以获得较快的业绩增长,同时将被市场对资产质量的担忧所笼罩。总体而言,从行业特征来看,银行业是一个与宏观经济紧密联系的周期性行业。

  与中国银行(601988)业的规模不断扩大相辅相成的是,这一行业近年来实现的规模增长和盈利情况也在稳步提升。从1999年亚洲金融危机后剥离四大国有银行不良贷款开始,中国银行业在这深化改革、经济周期景气向上的十年中,完成了治理结构、经营管理和风险控制水平质的飞跃,规模增长和盈利能力大幅提升,股东回报不断提高。以中国工商银行(601398)为例,2003年至2008年的6年间,工行净利润保持着年均37.6%的高增长,大大领先于全球主要跨国银行的利润增长速度。而工行2009年净利润较上年同期增长约15%,2010年上半年净利润846.03亿元,同比增长27.58%。不仅如此,在2010年上半年上市公司净利润排名前十的榜单中,工商银行、中国银行、招商银行(600036)均排在此列,而工商银行以漂亮的数字位居榜首。

  可以说,规模扩张、净息差和资产质量(信贷成本)是银行业的三大主要盈利驱动要素。而这三个驱动要素的表现与宏观经济走势紧密相关。虽然2010年下半年GDP增速有所回落,宏观经济出现二次探底的概率不大,随着全球和国内经济从底部复苏和全球流动性的增强,货币政策将继续维持稳健的态势。在这一前提下,未来银行的信贷规模将保持稳健增长,净息差维持平稳或继续上行,银行面临的资产质量风险也将低于市场的普遍预期。

  在传统利息业务稳健增长的基础上,银行在资本监管加强、以及应对长期利率市场化和脱媒效应的背景下,将由过去以优质大型公司客户为主的发展模式,加快向零售业务和中间业务的转型,培育新的利润增长点。

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